Quarante mois sont nombreux dans une guerre. Encore plus, pour une économie qui a déjà entraîné des dépendances dangereuses d'un monde, fossile, qui, heureusement, en quelques décennies sera reléguée aux livres d'histoire. Près de trois ans et demi après que Vladimir Poutine ait donné l'ordre d'envahir l'Ukraine, brisant ainsi tous les ponts avec l'Occident, la Russie est aujourd'hui piégée dans un dédale de sortie difficile: faible croissance et prix déclenchés, avec des augmentations annuelles à double chiffre.
Le Forum économique de Saint-Pétersbourg, une fois la présentation et le symbole de la force russe sur le marché mondial, est devenu il y a quelques semaines une promenade du Poutinisme. Mais pas précisément heureux. « Nous sommes au bord de la récession », a admis le ministre du Développement économique, Maxim Reshetnikov. Les réserves qui ont soutenu les comptes ces années, apossilé le gouverneur de la Banque centrale russe, Elvira Nabiúlina, « ont été épuisées ».
Peu de restes de la Russie de la fin de 2021, lorsque l'affrontement verbal avec Kyiv est allé à plus, mais peu, très peu, soupçonnaient le pas que Poutine était sur le point de donner. Aujourd'hui, en juillet 2025, sa banque centrale est installée dans un carrefour, un double combat parallèle contre l'inflation et contre le Kremlin. Quelque chose comme danser une valse sur un baril de dynamite.
« Le pays est dans une situation de staging », dit-il, sans un peu de doute, le Macroeconomic Analysis Center et les prévisions à court terme (TSMAKP, dans son acronyme en russe) dans un rapport récent. « La dynamique économique diminue rapidement et il y a un risque de récession technique au deuxième et troisième trimestre, mais l'inflation reste élevée. »
Il n'y a pas trois semaines depuis que l'Institut Emitter, théoriquement indépendant du contrôle gouvernemental, réduit symboliquement les taux d'intérêt: de 21% à 20%. Il répondit ainsi une ancienne demande du Kremlin. C'était la première fois qu'il le faisait depuis septembre 2022, l'année de l'invasion russe de l'Ukraine. Ainsi, une longue voie d'augmentation du prix de l'argent a été laissée pour essayer d'apaiser les inondations des prix.
La situation, cependant, reste diabolique. L'inflation est toujours de 10% sur un an dans sa lecture officielle, bien que plusieurs centres indépendants placent le chiffre réel supérieur à 15%. Avec les dépenses toujours en fuite, « les risques continuent d'avoir un parti pris inflationniste », a averti Nabiúlina. « La réduction des taux d'intérêt nécessite donc une grande prudence. »
La contradiction dans laquelle vit la banque centrale est un reflet fidèle du moment où l'économie russe traverse, elle est depuis longtemps la Coupe du monde depuis longtemps. À ce stade, même le Kremlin commence à reconnaître les preuves: que l'attraction économique tirée par l'industrie de la guerre touche sa fin et que celle sauvée avant la guerre ne donne plus de lui-même.
Le conseiller en économie de l'administration présidentielle Tout-Puissant, Maxim Orel […]. Une avance est nécessaire; Pas en avant, mais en haut: vers le prochain niveau technologique et organisationnel. «
Cependant, la propagande russe insiste sur le fait que la Russie est meilleure que l'Union européenne, son ennemi continental. Le taux de chômage, défend, est minime: d'un peu plus de 2%. Le National Statistical Office, Rostat, souligne que le salaire moyen dépasse pour la première fois la barrière de 100 000 Blubers par mois (1 100 euros), 40% de plus qu'en 2022.
Les prix qui mangent des augmentations de salaire
C'est la photo fixe en termes nominaux; Pas réel. Même à sa mesure officielle, le maquillage, l'inflation a tiré 24% au cours de cette période. « Le gouvernement et tout le monde cachent une vraie lecture parce que, s'ils le montrent, ils devront augmenter les salaires dans le secteur public et les pensions », a déclaré le député Nikolai Arefiv il y a quelques mois. « Et ils ne veulent pas gaspiller de l'argent. »
Ils ne veulent pas et ne peuvent pas. Les autorités russes ont fait confiance pour fermer 2025 avec un déficit public de 0,5%, le plus bas depuis 2021, avec la guerre toujours en Trésor et les prix élevés des combustibles fossiles amorçant les coffres publics. Mais les combats très chers avec l'Ukraine se poursuivent et la maison basse vient de passer en revue le pronostic pour plus que le tripler: il attend maintenant 1,7%, comme en 2024. Le Kremlin a moins de quatre milliards de roubles liquides dans ses antécédents souverains, l'équivalent du déficit prévu pour cette année.
Le véritable déluge de prix dépasse, semaine par semaine et mois après mois, le salaire augmente. Endommager la poche des Russes, oui, ainsi que l'humeur d'un pays en guerre: un seul Russes sur dix a remarqué une amélioration de sa situation financière cette année, selon le Center for Sociological Studies FOM. Un sur cinq le perçoit pire.
Avec le sentiment de ce dernier, le Tsmakp est d'accord: « Il y a une tendance à un ralentissement presque total de l'activité: la stagnation de l'investissement dans les machines et l'équipement a été aggravée par les problèmes croissants de construction », prévient un ton ombragé. « Et, surtout, une crise de consommation arrive, en particulier dans la demande de produits non alimentaires. »
Après une période de surchauffe économique, les indications de la crise sont empilées. Malgré l'innombrable aide d'État au financement de l'industrie de la guerre, le volume général de crédit augmente à peine 1% jusqu'à présent cette année. Sept entreprises sur dix ont subi un naufrage dans la consommation au premier trimestre, selon une enquête du Stolypin Institute. Les postes vacants pour l'emploi sont tombés au minimum depuis le début de la guerre, selon la société de ressources humaines de Huntflow Count. Les retards des paiements salariaux ont triplé, tandis que plus de 8,8 millions de Russes ne sont pas en mesure de retourner des prêts avec des retards de moins de 90 jours. Les ventes de voitures se sont effondrées de 25% au premier semestre, et les chaînes de vêtements préviennent que leurs ventes ont été réduites de 30% et 35%; En partie, pour l'augmentation des autres dépenses familiales de base.
Le moteur militaire et unique de l'économie russe depuis février 2022 avec des exportations pétrolières et gazières, a fait artificiellement l'économie en 2023 et 2024 sur le dos d'une forte demande d'armes et de salaires élevés pour les recrues. Mais ce clochard, habituel dans un pays en guerre, commence à se combiner dans le passé. En partie pour les sanctions occidentales, oui, mais pas seulement.
Un an de marge
La contrecara de guerre est que le secteur de la défense s'est drainé et continue de drainer d'énormes ressources à une réelle économie embourbée dans la récession. L'industrie civile est dans ceux depuis l'automne dernier, volatilisant la croissance accumulée au cours des premières années de guerre grâce à l'irrigation de l'argent public. Avec une aggravation aggravante: au lieu de remplacer les importations par des produits nationaux, comme Poutine insiste, le marché russe dépend de plus en plus d'autres pays, en particulier de la Chine.
Si l'industrie militaire est retirée de l'équation, la production civile russe a à peine augmenté de 1,9% au cours des quatre dernières années, selon Rosstat Data et l'école d'économie supérieure. Beaucoup moins que les autres pays qui vous entourent. Et, très probablement, aussi moins que ce qu'il aurait grandi n'ayant pas choisi d'envahir l'Ukraine.
Le Kremlin a un peu plus d'un an de marge pour maintenir ses dépenses militaires actuelles avant de mettre un gros ciseaux, souligne Vladislav inzemtsevco-fondateur du centre d'analyse et stratégies en Europe (cas). À l'horizon, en outre, le gros doute de ce qui se passera s'il y a la paix: cela semble difficile pour les militaires, qui facturent désormais plus de 2 000 euros par mois – un chiffre plus que respectable en Russie -, acceptent de revenir à un quart de ce salaire à son retour.
Dans cette situation, il maintient Maxim MironovProfesseur de l'école de commerce IE, Moscou a une lettre possible à jouer: encore plus dévalué le rouble, même au détriment de l'importation de l'inflation encore plus. Le gouvernement, qui entre en dollars et en euros – par les hydrocarbures – et dépenserait des roubles, serait le premier intéressé à dévaluer la monnaie nationale. Aussi pour la plupart des entreprises – Salvo pour les importateurs – qui entraînent une perte de compétitivité lacérante.
La boule à oxygène du Moyen-Orient
Dans ce domaine, la Russie a entrepris sa grande campagne de guerre à l'échelle sur l'Iran, le vendredi 13 juin. Comme il ne pouvait pas être autrement, le Kremlin a condamné l'attaque contre l'un de ses grands alliés. Mais sous cette réalité, il y avait un autre, beaucoup plus complexe et, aussi, plus favorable à leurs intérêts: le pétrole et le gaz naturel, fondamentaux dans leur matrice d'exportation, ont fortement augmenté.
Moscou a quitté, même si ce n'était que pour quelques semaines, les chutes du prix des deux matières premières, qui avaient radicalement réduit leur point de vue du revenu à court et à moyen terme. Et qu'ils étaient devenus, selon Elina Ribakova, du Peterson Institute for International Economics, « l'une des plus grandes, sinon la plus grande » sanction indirecte contre l'économie russe. Supérieurs, même aux packages approuvés par le G-7.
Ses calculs sont éloquents: une baisse de 10 $ dans le prix international du pétrole brut est de 17 000 millions de dollars (14,8 milliards d'euros) dans le budget public russe, selon Ribakova. Il représente environ 0,8% du PIB. Un calcul qui fonctionne évidemment également à l'envers.
Étant donné que les éléments de guerre prennent plus de 40% du budget russe (ce qui est confidentiel), « chaque dollar qui entre ou cesse d'entrer est un dollar plus ou moins pour la guerre », rappelle l'enquêteur du Bruegel Bruegel Studies Center. Une solution rapide à la crise au Moyen-Orient, augmentant Serguei gurievRecteur des sciences Po Paris.
