Lundi, l'une des premières réactions de Donald Trump à la débâcle de Wall Street a été d'annoncer qu'une nouvelle voiture Tesla serait achetée. Les actions de la société automobile étaient parmi les plus pénalisées de la journée et perdent déjà plus de la moitié de sa valeur du maximum de décembre en raison de la mauvaise évolution de leurs ventes, ce que le président américain accuse un boycott de la gauche à Elon Musk. La perte du fabricant de véhicules électriques est l'indicateur le plus extrême de ce qui se passe sur les marchés américains: le marché boursier a été de trois semaines, à partir de ses records du 19 février, en mode. Et si le mandat de Trump n'est pas ce à quoi nous nous attendions?
Ce qu'ils attendaient, ce sont des réductions fiscales pour les grandes entreprises, la déréglementation et un clochard de croissance. Même dans les prévisions les plus optimistes, la surprise positive d'un accord de paix en Ukraine qui effacera un AVC l'une des grandes incertitudes géopolitiques. Au lieu de cette spirale vertueuse, le premier mois et demi dans le bureau ovale du républicain a été marqué par l'instabilité. Une guerre tarifaire erratique qui a puni le pays davantage qui l'a proposé à ses victimes présumées. Layoffs de masse dans l'administration. Une confrontation publique avec Volodimir Zelenski qui a abouti à la suspension temporaire de l'aide militaire à l'Ukraine – a reçu hier – et est devenu la poussée définitive d'un réarme européen qui mettra son industrie à fonctionner à pleine performance.
La sensation, de plus en plus généralisée, est que l'économie américaine perd Bellows: un rapport de la banque suisse UBS publiée mardi 20 à 30% la possibilité de stagflation, le pire de ses scénarios. La thèse centrale qu'ils traitent, en tout cas, n'apporte pas de bonnes nouvelles: ils accordent 50% des options à la croissance de la croissance de l'année dernière.
Les commentaires de Trump n'ont mis que du bois de chauffage sur le feu. Dans une interview dans Fox News dimanche, à la veille des sacs noirs, il a déclaré que l'économie passait par une phase de « transition ». Et n'a pas fermé la porte à une récession. «Je déteste prédire des choses comme ça. […] Il y aura des perturbations, mais nous sommes à l'aise avec elle. Olivier Blanchard, chef du FMI, exclut que la douleur prescrite par Trump se traduira désormais par des avantages à venir. «Parfois, l'argument a du sens: une consolidation budgétaire peut renvoyer la dette à un cours durable, malgré une récession initiale. Une régulation plus stricte peut arrêter l'activité maintenant, mais rendre le système plus résistant plus tard. Ce que nous voyons maintenant n'a rien à voir avec cela. La raison de la décélération apparente est l'extrême incertitude politique, qui conduit les consommateurs à s'inquiéter, les entreprises à attendre pour investir la baisse de la demande. En échange de rien de particulièrement bon à l'avenir. Juste une perte pure. »
Le résumé est que presque tout est pire. Et la conséquence la plus visible est que l'argent, qui est généralement attribué à la lâcheté, mais à mesure que vous regardez, vous pouvez gagner l'appellation intelligente, abandonne les marchés américains. Le S&P 500, qui rassemble les plus grandes entreprises du pays, est au moins six mois, tout comme le Nasdaq technologique, qui a vécu au début de sa pire session depuis 2022, avec des pertes de plus de 4%.
Wall Street a cimenté sa bonanza des deux dernières années et demie de sept principales technologies dont les évaluations ont atteint une telle stratosphère comme compliquée à entretenir. Apple dépasse toujours trois milliards de dollars de capitalisation. Et Microsoft, Nvidia, Alphabet et Amazon se déplacent au-dessus des deux milliards, l'équivalent, chacun d'eux, environ trois fois l'ensemble de l'IBEX 35. Mais les incitations à continuer à nourrir ce qui pour certains est une nouvelle bulle technologique sur le point d'exploser, cette fois à l'arrière de l'intelligence artificielle, et pour d'autres seulement le début d'une révolution jamais vue auparavant, ils n'ont jamais été vus auparavant, ils n'ont jamais été exponints.
Les investisseurs sont sautés à d'autres marchés. Citigroup et HSBC ont réduit le potentiel des actions américaines depuis l'achat de neutre et se sont améliorés pour acheter respectivement leurs recommandations sur la Chine et l'Europe, qui vivent une pléthorique 2025 – malgré la punition accumulée lundi et mardi, le DAX allemand et l'IBEX 35 dépassent 10% de téléchargement. Aux États-Unis, aux États-Unis, ils sont sauvés de brûler les secteurs les plus défensifs, tels que les sociétés de consommation, les produits pharmaceutiques ou les FPI immobilières, avec moins de volatilité et plus de dividendes que les dividendes que technologiques. Et donc plus stable et prévisible, exactement ce que Washington n'offre pas.
Trump ne semble pas avoir peur. Ce dimanche, il a assuré que sa mission est de construire un pays fort et de ne pas regarder ce que fait le marché boursier. Et mardi hier, loin de se desserrer, le pari Rose battant les tarifs en acier et en aluminium canadien, provoquant de nouveaux revers dans les sacs, puis, seulement quelques heures plus tard, en arrière.
Cette méthode de négociation basée sur la menace commerciale et la coercition génère une incertitude pernicieuse pour les marchés. Et les États-Unis sont un pays de petits investisseurs. Les données d'une récente enquête Gallup indiquent que 62% des adultes ont des actions, c'est-à-dire 162 millions de personnes, la plupart par le biais de fonds, dont beaucoup de pensions. Celui qui suit la présentation des résultats de la société Chips est devenu un événement dans les médias économiques, en comptant l'horloge inclus. Ce culte de l'argent, en bref, qui a permis aux millionnaires en tant que Trump de regarder deux fois de pouvoir, peut maintenant être le pire ennemi du président: lors de la consultation de ses comptes dans les banques et les courtiers chaque jour, les montants qui voient des millions de citoyens à pied, les électeurs tous, ne cessent de diminuer.
Un frein à vos excès?
Par conséquent, alors que Trump semble se libérer, de la Maison Blanche, ils sont allés pour essayer de calmer les esprits. « Nous constatons une forte divergence entre celles du marché boursier et ce que nous voyons vraiment pour se développer dans les entreprises et les chefs d'entreprise », a déclaré aux journalistes un porte-parole lundi après-midi. Ils se réfèrent aux mouvements irrationnels dictés par les émotions, et non par les principes fondamentaux de l'économie, une façon de déléguer les défauts.
La perte de patience de Wall Street avec Trump, qui est passée de considérer un allié, pour la voir comme un obstacle ennuyeux qui a brisé une inertie positive qui semblait imparable, peut exercer une pression pour inverser l'intensité de sa guerre commerciale. C'est ce que Clément Inbona, gestionnaire de fonds au financier de l'ÉCHIQUIER attend, bien qu'il ne les ait pas tous. «À la lumière de son premier mandat, il semble que, pour Trump, la réalisation de son mantra passe également par des sacs résistants. Espérons que ce thermomètre reste un frein pour certains de ses excès, car, sans elle, les quatre années suivantes menacent d'être longue pour les investisseurs exposés aux actifs américains », dit-il.
Je souhaite ou réalité, surprise la vitesse à laquelle les attentes fixées dans Trump se décolorent pour le marché. Non seulement des actions. Les crypto-an, l'une de leurs granges de votes et de dons pendant la campagne, ont vu le prix de l'effondrement du bitcoin depuis sa possession de plus de 20%, bien qu'il perdure toujours au-dessus des niveaux avant la victoire électorale. Si vous vous souciez de ces fluctuations du politicien de New York – ce qui n'est pas clair – la meilleure nouvelle pour lui est qu'il a encore trois ans et 10 mois pour inverser la tendance. Dans le cas de Tesla, battu par la concurrence chinoise et le rejet croissant de Musk, il aura besoin de plus pour demander aux bases républicaines sur les réseaux sociaux d'imiter et d'acheter leurs voitures électriques.
